Sarekoski: "Olemme palanneet kasvun uralle"
Veikkauksen toimitusjohtaja Olli Sarekoski kuvaa konsernin tuoreessa blogissa ensimmäistä vuosineljännestä käännekohdaksi. Pelikatteen kerrotaan kasvaneen 2,5 prosenttia ja erityisesti kansainvälisten markkinoiden sekä iGaming-liiketoiminnan vetävän kasvua.
B2B-tytäryhtiö Fennica Gamingin kansainvälinen liiketoiminta kasvoi alkuvuonna ennätykselliset 380 prosenttia, mistä 87 prosenttia tuli Game Studion myynnistä ulkomaisille asiakkaille ja loput huhtikuussa 2025 toteutetun liiketoimintasiirron seurauksena omille yksiköille.
Sarekoski korostaa myös vastuullista pelaamista, henkilöstön osaamista ja "hallittua kasvun polkua". Blogi on sävyltään selvästi sijoittajille ja sidosryhmille suunnattu — yhtiö valmistautuu vuoden 2027 lisenssiuudistukseen ja samalla mahdolliseen pörssilistautumiseen.
Mitä blogi jättää kertomatta
Voitto.netin päätoimittaja Sampo Mannila huomauttaa, että viesti on yksipuolinen.
Veikkaus kertoo mielellään 380 prosentin kasvusta, mutta jättää mainitsematta, mitä Fennica Gamingin kasvu on vaatinut. Game Studion rakentaminen, lisenssit, sertifioinnit ja kansainvälinen myynti maksavat kymmeniä miljoonia ennen kuin liiketoiminta on kannattavaa. Nämä tappiot eivät näy blogin retoriikassa", Mannila sanoo.
Mannilan mukaan keskeinen kysymys on, kuinka kauan emoyhtiö voi subventoida B2B-haaraa.
Kun pörssilistaus on edessä, sijoittajat haluavat nähdä puhtaan tuloksen. Kuinka pitkään Fennican tappioita voidaan katsella konsernitasolla, kun kotimaan monopolituotot kapenevat lisenssimarkkinan avautuessa? Tämä on kysymys, johon Sarekoskin pitäisi vastata — ei kertoa pelkkää kasvuprosenttia.
Napanuora Veikkaukseen on katkaistava
Mannila pitää rakenteellisesti ongelmallisena sitä, että Fennica Gaming toimii Veikkauksen lisenssin alla.
Fennican ja Veikkauksen lisenssin välinen napanuora on katkaistava ennen kuin lisenssimarkkina avautuu. Jos Fennica myy pelejä kansainvälisille operaattoreille ja samaan aikaan sen sisaryhtiö valmistautuu kilpailemaan samoilla markkinoilla Suomessa, asetelma on kestämätön. Kilpailijat huomauttavat tästä viimeistään lisenssihakuvaiheessa", Mannila arvioi.
Mannilan mukaan kilpailu kotimaassa kiristyy nopeasti, kun Veikkaus pääsee julkaisemaan pelejä samalla tahdilla kuin kansainväliset kilpailijat.
Tällä hetkellä Poliisihallituksen tulkinnat aiheuttavat pelinjulkaisulle isoja viiveitä — esimerkiksi pelimekaniikkojen, ominaisuuksien ja markkinointikulmien hyväksynnät venyvät. Lisenssimarkkinassa tämä este poistuu ja Veikkaus voi tuoda uutuuksia samassa rytmissä kuin Evolution, Pragmatic ja muut. Se muuttaa kilpailudynamiikan täysin", Mannila sanoo.
Listautuminen vaatii kovempia lukuja
Veikkauksen aiemmat strategiset signaalit — uusi M&A-taustainen talousjohtaja, kansainvälisen liiketoiminnan korostus ja monilisenssimarkkinaan valmistautuminen — viittaavat siihen, että listautuminen on aidosti pöydällä. Sarekoskin blogi sopii samaan kuvaan: se rakentaa sijoitustarinaa kasvusta ja vastuullisuudesta.
Mannilan mukaan tarina vaatii kuitenkin myös läpinäkyvyyttä:
Kasvuprosentit ovat helppoja kertoa. Vaikeampi kysymys kuuluu, milloin Fennica tekee oikeasti tulosta ja kestääkö Veikkauksen kotimaan tase samalla lisenssimarkkinan avautumisen iskut. Ilman näitä lukuja sijoittajat eivät anna täyttä arvoa.